文创潮统计发现，在传统儿童玩具/潮流玩具/收藏玩具领域，2021年玩具业务营收超过1亿元的国内公司有泡泡玛特、奥飞娱乐、彩星玩具、裕利智能、实丰文化、星辉娱乐、高乐股份、奇士达、沐邦高科、绿林幼教、精英动漫、美乐雅、凯知乐（Kidsland）、TOP TOY、华立科技、金运激光（IP小站）等约20家。

　　随着新冠肺炎疫情影响缓和，2021年儿童玩具的内销/外贸都有一定发展，潮流玩具/收藏玩具更是发展迅猛。不过，原材料和海运价格涨价等，又成为新的不利因素，影响了许多企业的业绩。

　　渠道方面，一个例子是B站的电商及其他业务（主要是销售ACG IP的衍生商品），收入从2020年的15.07亿元增长到28.34亿元。考虑到这部分业务2020年还有英雄联盟S10全球总决赛的转授权收入，2021年B站IP衍生商品销售增长很可能超过100%。

　　集潮玩渠道与IP商业化与一体的泡泡玛特，2021年收入44.9亿元，同比增长78.7%；公司拥有人应占年内溢利8.54亿元，同比增63.2%，回顾：九木杂物社2021收入9.5亿，泡泡玛特年利润近10亿元

　　凯知乐（Kidsland）、TOP TOY、华立科技、金运激光（IP小站）等渠道，也各有增长，文创潮将另外推出分析，简要回顾：TOP TOY年交易额3.7亿；IP小站2021年收入1.28亿元。

　　今天我们先来看看以玩具/IP衍生商品为主要业务的12家公司，泡泡玛特和奥飞娱乐、彩星玩具、裕利智能、实丰文化、星辉娱乐、高乐股份、奇士达、沐邦高科、绿林幼教、精英动漫、美乐雅，它们在2021年和2022年一季度的表现。

　　需要指出的是，即便是国内龙头企业泡泡玛特，与乐高、美泰、孩之宝、万代等国际巨头相比，销售额和IP储备依然有着不小的差距。

　　泡泡玛特的表现，文创潮写过很多次了，这里简要放几张图表。2021业绩详情回顾：泡泡玛特年利润近10亿元

　　4月26日，泡泡玛特公布2022年第一季度业务概况，未经审核的整体收入同比增加65%-70%。

　　分渠道看，一季度泡泡玛特的零售店收入增长75%-80%；机器人商店收入增长5%-10%；泡泡玛特抽盒机收入增长115%-120%；

　　电商及其他在线%（其中天猫旗舰店收入增长60%-65%，京东旗舰店收入增长105%-110%；批发及渠道收入增长25%-30%。

　　年报显示，奥飞娱乐股份有限公司（以下简称奥飞）2021年收入26.44亿元，同比增加11.66%；归属于上市公司股东的净利润为-4.17亿元，2020年亏损4.5亿。

　　2021年婴童、玩具业务受到海运价格大幅上升、大宗原材料价格上涨等影响较为明显，叠加人民币汇率波动、计提相关减值损失等因素，导致出现亏损。

　　今年一季度，奥飞收入6.68亿元，同比减少0.74%；净利润为-3062.59万元，去年同期是盈利2729.27万元。

　　一季度奥飞的营业成本同比增加14.53%，达到6.97亿元，主要是海运成本和大宗原材料价格同比上涨所致。

　　2021年，奥飞进行了“减员增效”，减少了231名生产人员，增加了40名销售人员，雇员总数减少112人，截至2021年末还有3794人。

　　2021年，海运成本、大宗商品原材料及人工成本等持续上涨，导致奥飞的玩具业务毛利率同比下降9.31%，婴童用品毛利率同比下降11.88%。

　　2021年，奥飞的玩具销售收入10.44亿元，同比增加5.87%，成本7.23亿元，同比增加22.31%。

　　2021年，奥飞配合《超级飞侠》《巴啦啦小魔仙魔法海萤堡II》《巨神战击队之轨道先锋》等动画播片，陆续推出多个玩具项目，并在女孩玩具品类和积木品类中打造了口袋小世界、积木桌等产品。

　　奥飞的内容和产品，通过电视频道和视频网站、IPTV、短视频平台等渠道推广，2021年仅嘉佳的广告代理成本和推广费金额就有1232.98万元。

　　截至2021年末，奥飞在抖音建立了近20个账号星空体育全站，其中“喜羊羊与灰太狼”抖音账号粉丝超1000万，快手粉丝超600万，B站粉丝超100万。

　　2021年，奥飞计提了5579.24万元的存货跌价准备，主要原因是库存商品滞销导致销售价格低于成本。

　　潮流玩具方面，2021下半年奥飞成立潮玩事业部进行独立管理运作，潮玩团队人数已超过50人。奥飞披露，其盲盒业务的整体销售收入，已经突破一亿元。

　　奥飞一方面陆续推出“阴阳师”、“Sank Toys(藏克潮玩)”、 “星际熊”等多款盲盒系列产品，在C端打造“玩点无限”品牌。

　　另一方面，奥飞与Funko合作，开通“PopAsia天猫旗舰店”，负责销售“Funko” 旗下漫威、哈利波特、NBA等系列潮玩产品。回顾文创潮对Funko的解读：潮玩上市公司Funko的2021：NFT等业务助利润增加87%

　　在《阴阳师》《天官赐福》之后，奥飞还获得了《王者荣耀》手游授权，计划在第四季度发售Q版盒蛋系列等；由公司总经销代理的《英雄联盟》系列英雄印章盲盒第一弹产品已在“玩点无限”天猫旗舰店开售。

　　年报显示，彩星玩具有限公司（以下简称彩星玩具）2021年全球营业额为6.25亿港币（约合人民币5亿元），同比增加116%；公司拥有人应占年度溢利为4298.1万港元（约合人民币3500万元），2020年亏损3006.3万港元。

　　彩星玩具的产品，主要销往美国，占比55%，美洲其他地区占7%，欧洲占31%，只有7%来自亚太地区。

　　当地政府于新冠肺炎流行初期实施封锁，导致2020上半年消费者对玩具的需求较低，到了2021年，主要巿场在政府剌激措施下消费开支有所增加；

　　彩星玩具一边从东宝等版权方获得IP授权，一边向沃尔玛等渠道销售产品，54人当中45%为管理人员，97%在30岁以上，一半在美国工作，一半在香港。

　　GFT的雇员中工人占比很大，截至2021年末，GFT的厂房和办公室有大约9700名雇员，其中约8500人在越南工作。

　　彩星玩具的54人，对应2021年薪酬有6450.9万港元，折算人均月薪约人民币8万元。GFT 2021财年的雇员成本为6004.9万美元星空体育app，折算人均月薪约人民币3000元。

　　由于外包了生产制造，彩星玩具的玩具销售毛利率为49%，与2020年持平，这还是在受到负面影响的情况下。

　　2021年彩星玩具遇到的不利局面有玩具成品和物流的成本上升，还有毛利率较低的美国以外市场占整体销售比例上升。

　　彩星玩具的模式高度倚重版权方，它的第二大成本是特许权使用费，2020与2021年分别为5449.8万和8468.8万港元，超过了薪酬成本。

　　2021年，彩星玩具的最大客户贡献了30%的销售额，前五大客户占比75%；2021财年GFT来自多美、孩之宝和Spin Master的收入分别占总收入的23.6%、19.4%和19%。

　　2022年，彩星玩具将乘势推出哥斯拉、金刚IP延伸出的MonsterVerse和东宝Classic Monsters的产品，《瓢虫少女》产品也将继续扩大分销网络。

　　2022年，彩星玩具还将推出Spy Ninjas剧集中出现的忍者刺探秘密装备、译码器、忍者武器、新的Project Zorgo面罩及其他刺探工具，《星际迷航》舰长和大副等人偶玩具。

　　2021年，广东裕利智能科技股份有限公司（以下简称裕利智能）营收4.06亿元，同比增长37.62%；净利润为887.38万元，同比增长61.95%。

　　裕利智能营收增长的原因，在于公司积极开拓国内与俄罗斯市场，以及加大了与原有客户的商务接洽，导致订单有所增加。

　　裕利智能的产品主要包括玩具（包括合金车模玩具、塑胶玩具、智能玩具等）和模具两类。公司2021年玩具销售收入3.9亿元，占比96.27%。

　　裕利智能的毛利率，从2020年的25.11%下滑至2021年的20.21%，是由于报告期内人民币汇率升值导致产品价格降低，以及公司加大了订购单的储备、低毛利率产品订单的占比有所提高，导致毛利率有所下降。

　　裕利智能销售Tomy、SMV、CAT等品牌玩具的收入占公司营业收入的占比较高，它曾经提到自己对品牌授权商高度依赖的风险。

　　（和裕利智能模式相似的GFT，因主要产能已迁至越南，主要客户在欧美，不在本文讨论范围内，回顾：年入27亿元的玩具代工厂，GFT再度冲击上市）

　　裕利智能旗下从事玩具和模具贸易的裕利（海外）有限 公司，2021上半年营收1.2亿，净利润16万；2021全年收入4.24亿，净利润为负。

　　对比裕利智能近两年的前五大客户，其2021年新增的大客户中有泡泡玛特，后者贡献了近3000万元的收入。

　　2021年度，实丰文化营收3.65亿元，同比增长45.54%；扣非净利润为亏损2038.56万元，上年同期是亏损3972.22万元，亏损同比收窄48.68%。

　　实丰文化主要从事各类玩具的研发设计、生产与销售，主要产品包括电动遥控玩具、婴幼玩具、车模玩具、动漫游戏衍生品玩具和其他玩具五大类。公司打造的潮玩品牌和产品有“萌龙学园”、“洛克星球”与《飞狗MOCO》联名的“治愈时空”系列潮玩DIY场景小屋等。

　　2021年，实丰文化的玩具业务收入3.59亿元（占营收比重98.19%），同比增长43.32%，营业成本同比增长41.83%至3.03亿元，毛利率同比增长0.89%至15.58%。

　　2021年，实丰文化收入最大的玩具品类是婴幼玩具，收入1.18亿元；其次为电动遥控玩具，收入约1亿元。其客户主要分布于北美洲和欧洲，其次是亚洲，境内收入3169.36万元。

　　2021年公司，实丰文化的玩具自产业务中销售量同比上升99.32%，生产量同比上升45.74%，库存量同比下降36.23%，主要原因是疫情受损业务逐步恢复，玩具自产销售收入同期上升82.33%。

　　2022年第一季度，实丰文化营收7362.62万元，同比下降15.82%；扣非净利润为184.52万元，同比下降14.94%。

　　2021年度，星辉娱乐营收14.07亿元，同比下降19.28%；扣非净利润为亏损6.7亿元，上年同期是盈利1391.05万元，由盈转亏。

　　期内营收与净利润下降的原因是，受上赛季降级与疫情的双重影响，足球俱乐部业务业绩下滑；重要游戏产品未能按原计划获取版号，净利润下降，以及公司对游戏业务主体计提商誉减值损失2.86亿元；报告期内，公司对出现减值迹象的股权投资项目计提减值损失7749.96万元。

　　玩具业务成了星辉娱乐的“压舱石”，主要包括动态及静态车模（汽车模型）、机器人、婴童玩具、积木拼装类玩具和户外骑行自行车等产品。

　　2021年度，星辉娱乐的玩具及衍生品业务收入3.48亿元，同比增长18.78%，占营业总收入的24.73%；净利润3539.25万元，同比增长415.95%。

　　其中，车模玩具业务营收3.01亿元，同比增长27.24%；婴童用品营收0.47亿元，同比减少16.88%。

　　2022年第一季度，星辉娱乐营收3.69亿元，同比增长32%；扣非净利润为亏损1200.37万元，上年同期是亏损8284.47万元，亏损收窄。

　　2021年度，高乐股份营收4.4亿元，同比减少13.39%；扣非净利润为亏损1.25亿元，上年同期是亏损1.97亿元，亏损同比收窄36.58%。

　　报告期内，公司玩具及相关业务实现销售收入3.94亿元，同比下降5.49%。期内国际市场收2亿元，同比下降20.04%；国内市场收入1.94亿元，同比增加16.20%。

　　虽然教育信息化业务占总营收的比重不过10.23%，高乐股份在近几年的财报中还是给与非常大的篇幅，或是认为这是比玩具更为朝阳的方向。

　　2022年第一季度，高乐股份营收6433.36万元，同比下降26.54%；扣非净利润为亏损4998.98万元，同比下降174.9%。

　　奇士达控股有限公司（以下简称奇士达）2021年收入约人民币2.843亿元，同比减少3.9%；毛利率约为30.4%，同比下跌约3.4%；盈利约为2760万元，同比上升约14.5%。

　　2021年，奇士达的智能车模收入约1.67亿元，智能互动式玩具收入约1313.8万元，传统玩具收入约1.04亿元。

　　奇士达的智能车模主要包括全功能无线电遥控车模，大部分为“奇士达”品牌和知名汽车制造商推出的联合品牌产品。

　　对于2021年毛利减少13.8%、毛利率下滑3.4%，奇士达表示原因是受COVID-19影响，集团对重点销售区域进行了调整，主动削减受疫情影响严重的欧美市场销售，导致收益减少。

　　2021年度，江西沐邦高科股份有限公司（以下简称沐邦，原名邦宝益智）实现营业收入3.22亿元，同比下降35.71%；归属于母公司股东的净利润-1.38亿元，同比下降445.88%。

　　对于营业收入变动的原因，沐邦高科说明：报告期内益智玩具营业收入同比下降28.63%，医疗用品销售下降69.44%所致。

　　沐邦高科表示，公司针对青少年儿童各个年龄段不同的心理和偏好、认知能力、动手能力等因素，设计了教育系列、DIY系列、机器系列、城市系列、婴幼儿系列等各类玩具。

　　同时，沐邦高科已推出国内外热门IP授权产品，包括“斗罗”、“空天文创”、“中船文创”、“奥特曼”、“樱桃小丸子”、“三只松鼠”、“京剧猫”、“Oringa问号鸭”、“麦杰克小镇”、“神兽金刚”等。

　　在收购广东美奇林互动科技有限公司（以下简称美奇林）之前，沐邦高科原有益智玩具产品主要通过境内出口型贸易公司和境外经销商销往美国、日本、俄罗斯、英国、新西兰等多个国家和地区。

　　美奇林主要在国内的沃尔玛、华润万家、大润发、卜蜂莲花、永旺、苏宁易购、新华书店等超过2400个渠道运营玩具销售。

　　2021年，美奇林业绩出现大幅下滑，收入1.06亿元，同比下降58%；净利润-1313.26万元，同比下降401.29%。

　　沐邦高科在探索“服务”新业务，推出“学生研学游”、“师生研学游”、“亲子研学游”等，将积木文化、研学实践活动以及科技教育融为一体，2021年举办30多项研学活动，研发积木建构创意能力测评等课程。

　　2021年，云和县绿林幼教装备股份有限公司（以下简称绿林幼教）的收入2.35亿元，同比增加41.04%。

　　绿林幼教主要从事木制玩具、教具的设计、研发、生产和销售以及上述产品的出口业务，产品涵盖益智、幼教装备、运动、童车摇马、积木、拼图拼板等。

　　绿林幼教2021年的存货金额同比增加56.02%，高于营收增幅，主要原因除了业务增加带来需配套的生产备料增加，还有外销业务受国外疫情影响，港口码头的海、陆、空运输物流时间延期，致使部分在制品和库存商品积压等影响。

　　2021年，河北精英动漫文化传播股份有限公司收入2.02亿元，同比增长57.87%；净利润2648.09万元，同比增长57.64%；扣非净利润2400.85万元，同比增长71.6%。

　　2021年，精英动漫的版权收入是3383.78万元，同比增长283.83%，成本1822.99万元，同比增长145.51%；商品销售收入1.68亿元，同比增长41.14%，成本1.13亿元，同比增长51.15%。

　　精英动漫的2021年第一大客户是京东平台，其次是天猫及淘宝，第四大客户荆州创达电子商务有限公司主要在京东经营店铺，第五大客户是卡游，它给精英动漫贡献了729.65万元销售额。

　　2021年，《精灵梦叶罗丽》动画已有8季，第9季制作完成，番外《叶罗丽 X 冰莲花》在芒果TV独家上线，还推出了漫画、真人舞台剧、广播剧等内容，并且举办第六届“精英杯”叶罗丽娃娃创意大赛。

　　公司通过《精灵梦叶罗丽》系列动画片的播出，已经形成了鲜明的“叶罗丽”动画品牌效应，不仅取得播放许可收益，并由此开始带动图书出版、玩具生产及销售、品牌授权出现了高速发展的态势。

　　精英动漫自家的叶罗丽玩具，主要是29厘米和60厘米公主娃娃和相关产品，包括情景类玩具、盲盒等与动画内容紧密结合的相关产品线年精英动漫推出了时间公主宝·四时钟宝石盒子、娃娃店宝石盒子、叶罗丽盲盒第三弹、 叶罗丽徽章第一弹等产品，叶罗丽 契约白光莹、蓝孔雀、情公主、灵公主以及叶罗丽番外篇系列冰公主等畅销。

　　动画带动的玩具销售，使得精英动漫的第一大供应商是位于广西都安的玩具工厂，其次是同一控制人的广东东莞玩具公司。

　　2021年，宁波美乐雅荧光科技股份有限公司（以下简称美乐雅）公司营业收入3.8亿元，同比增长28.60%，主要原因包括泡泡水产品销售同比增长54.88%、塑料收纳盒（塑料制品）同比增长33.88%。

　　美乐雅的客户主要在欧美，2021年第一大客户是沃尔玛，长期客户包括迪士尼、沃尔玛、MICHAELS、乐购等大型连锁超市，以及利丰集团、RMS、toysmith等大型贸易公司。

　　2021年的大宗商品原材料以及海运价格上涨，同样侵蚀了美乐雅的利润空间。2021年美乐雅毛利率13.40%，同比下降11.66%，主要原因就包括运费比2020年增加了1464 万元，原材料开支随着价格上涨达到收入的70.55%，还有美元兑人民币汇率下降的损失。

　　一方面，美乐雅对泡泡水车间的生产设备进行投入和改造，希望提高生产产能；另一方面，美乐雅通过美国工厂生产塑料盒等体积大的产品，以节省日益增长的海运费。

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